股票开户 东吴证券贺宛男:A股正走在改邪归正的路上

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  “资本市场不允许大鳄呼风唤雨,对散户扒皮吸血,要有计划地把一批资本大鳄逮回来”的话音刚落,证监会就向资本大鳄和资本炒家开刀股票开户 东吴证券股票开户 东吴证券。从市场表现看,价值投资、理性投资理念,正逐步为广大股民所接受。

  什么是“正”,什么是“邪”?区分标准就是:是否较好地发挥并实践了资本市场的三大功能——投资、融资、资源股票开户 东吴证券配置。

  毫无疑问,26年之中国股市,融资功能可谓发挥到了极致。据笔者根据中登公司历年年报统计,1991-2005年15年中,股市募资(包括IPO和再融资)共约9350亿元;2006年之后,首发融资和再融资张开血盆大口,从2006年到2016年这11年中,IPO融资2.23万亿,再融资6.38万亿,26年中国股市合计募资9.55万亿!若以5000万投资者计算,每人投向股市19万元。

  可是,投资人又得到多少呢?26年沪深股市累计分红约为2.7万亿元,即融资是投资回报的3.53倍!

  如果像美国股市那样,股指和多数股票一直在涨,投资人纵然分不到红利也就罢了,可我们的A股市场,至今指数还在半山腰挂着呢。正因为此,许多投资人不得不含泪离场而去。中登公司的统计月报显示,2007年底,两市投资者人数已达11916万户,其中交易账户5878万户;到2017年2月3日(即春节前),投资者人数反而减至11287万户,交易账户更是跌破5000万,为4994万户。

  原因很简单,这个市场只有融资功能,没有投资功能。

  再说资源配置功能。本来资本市场理应优胜劣汰,实行资源的优化配置(爱基,净值,资讯,可A股市场恰恰相反,炒小、炒差、炒新,成了这个市场的拿手好戏;越是劣质股、垃圾股,股价越高,好公司得不到好估值,甚至出现了如南玻A(行情000012,买入)那样资本炒家逼走全部高管,股价居然还直奔涨停的咄咄怪事!

  这样的市场自然是正不压邪,稍微讲点理性的投资人唯恐避之不及。

  如今事情正在起变化。刘士余关于“资本市场不允许大鳄呼风唤雨,对散户扒皮吸血,要有计划地把一批资本大鳄逮回来”的话音刚落,证监会就挥起监管利剑,向资本大鳄和资本炒家的三大武器开刀:首先颁发了收紧再融资的新规,动不动几十亿乃至上百亿的定向增发顿时出现秒停;其次,针对一本万利、无本万利的大小非减持,据报道监管部门正在吸收国内外经验制定相关规则;第三,对一年上万亿的高溢价并购和高杠杆并购,虽然尚无具体措施出台,种种迹象表明,也已经收敛不少,赵薇叫停买壳万家文化(行情600576,买入),就是一个最好的例证。

  从市场表现看,价值投资、理性投资,崇尚内生性增长的理念,正逐步为广大股民所接受。

  一个典型事例是茅台不断创出新高,到本周末其股价为362.62元,而第二、第三高价股的吉比特(行情603444,买入)、兆易创新(行情603986,买入)分别为272元和177.97元,几乎是100元一个台阶。

  为什么茅台股价能遥遥领先?就是因为这家公司具备的长牛因子,使其成为价值投资的杰出代表。在笔者看来,所谓“长牛因子”主要看两个指标:一是股价上涨和盈利增长的比例;二是索取和回报的比例。

  2001年9月上市的贵州茅台(行情600519,买入),盈利从上市前2000年的2.51亿增至2015年155亿,15年增长61.75倍,而其市值从上市之初约90亿元,增至目前4580亿,增长50.9倍,说明盈利增长完全赶得上股价的上涨,或者说股价并没有透支利润。茅台上市15年来(截止2015年,因2016年尚未分配),累计向投资人分配现金红利约350亿元,而15年中仅IPO融资约20亿元,投资回报远远超过融资金额。这样的好公司尽管涨涨跌跌,有时买进去也会套牢,但至少不会被资本大鳄扒皮吸血。

  再看看春节后开市以来领跌的那些股票,不是恶炒的高价小盘股(跌幅第一的冀凯股份(行情002691,买入),跌25-9%、市盈率422倍),就是万家文化(跌19.56%)一类的明星题材股,以及明天系的ST明科(行情600091,买入)、西水股份(行情600291,买入)、华资实业(行情600191,买入)等等。这不正击中资本大鳄的要害了吗?

关键词阅读:A股市场 再融资 投资人 资本市场 价值投资